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恒耀注册连续跌了大半年的港股 终于快要“峰回路转”啦?_财经_中国网

  来源:富国基金

  “科技诚可贵,医药价更高。若在港股放眼瞧,二者或可一手包。”——何出此言?

  8月下旬至今,利好政策频出。虽然沪、深两市仍维持着震荡走势,但令人感到欣慰的是,一些板块已然“拔得头筹”,走出了领先于大盘的亮眼行情。

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  数据来源:Wind,统计区间为2023年8月24日至2023年11月6日。指数历史收益情况不预示未来,也不构成对基金业绩表现的保证。市场有风险,投资需谨慎。

  当公众还在琢磨“这怕不是A股正在蓄力、以备反弹吧”之时,隔壁的香港市场又抢跑了!在最近的短短8个交易日内,恒指(HSI.HI)涨超5%。在这里面,最靓的两个“仔”——即便小编不直说,大家应该也有印象——当属科技和医药。

  以恒生科技(HSTECH.HI)和恒生医疗保健指数(HSCIH.HI)为例,自10月26日至11月6日,分别涨10.74%和14.22%。家人们,这是什么概念啊!放在境内市场上,至少在同一时期,大概也很难找到表现更好的标的了。“港”真,这也太燃了吧!

  数据来源:Wind,统计区间为2023年10月26日至11月6日。

  但港股向来容易“大涨复大跌”。面对此情此景,以往被狠狠“教育”过的投资者们难免会表现得更加谨慎:本轮的喜人涨势是“昙花一现”吗?现在入手,会被套吗?

  不对后市做预判,但咱完全可以讲讲逻辑:

  ①近期,促使港股出现强势上涨的因素是啥?它目前发生了何种边际变化?

  ②港股真的从“排着队、拿着爱的号码牌”蜕变为“暗中努力、用实力惊艳众人”了?往后看,具备延续性吗?

  各位客官,都端好小板凳了吗?精彩内容,即刻奉上!

  离岸市场“欲戴其冠、必承其重”

  客官们可能都听说过这句话:10年期美债收益率是全球资产的“定价锚”。这要怎么理解?和港股又有啥关系?用最简单的语言和例子来作解释。

  假如,10年期美债收益率为2%,企业A所发行的债券的票面利率是3%;或者,10年期美债收益率上升至5%,而企业债的票面利率则保持3%不变。

  问:在以上两种情形下,大家会做出什么选择?

  答案是显而易见的:前者,选利率为3%的企业债:风险越大,相应的回报就越高,此所谓“盈亏同源”;后者,则选利率为5%的美债:毕竟,10年期美债是国际公认的无风险资产,在收益率较为可观的前提下,吸引力就凸显出来了。

  这恰恰,就是前阵子刚刚发生过的事情。10月19日,10年期美债收益率在盘中一度突破5%关口,创下自2007年起、近16年间的新高。这就导致,与股票、公司债等风险资产相比,投资者们更愿意将资金配置在10年期美债中,以期获取稳定、安全的收益。

  而港股作为典型的离岸市场,其资金端以外资(尤其是美元)为主导,本身就更容易受到国外流动性的影响。

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  数据来源:Wind,统计区间为2022年10月12日至2023年11月6日。指数历史收益情况不预示未来,也不构成对基金业绩表现的保证。市场有风险,投资需谨慎。

  2022年11月至2023年1月间,在美国通胀水平有所回落的催化下,美债收益率呈现下滑态势,美元走弱;叠加国内实行常态化防疫措施,线下消费场景快速恢复,经济复苏预期高涨。两方面共同助推港股走高。

  而到了2023年,“各国央行加息”成了几乎贯穿着全年的一大关键词。其中,尤以美联储为甚。出于对美国经济衰退的担忧,美联储加快了缩表的步伐,并大幅加息以抵抗通货膨胀。

  另外,在3月和5月,先后发生了银行业接连爆发流动性危机,以及美债面临违约风险、亟待突破债务上限这两件事儿。在避险情绪的推升下,美元再现阶段性走强,港股的资金面再度被“抽水”。

  复盘一下港股在近两年内的走势,不难发现,无论是始于2022年末、延续了3个月的“小牛市”,还是从今年年初开始、持续了长达3个季度的震荡下行,均与海外利率环境密切相关。

  港股吃下“回春丹”

  以史为鉴,是为了“知兴替”。落实到投资上,我们又该如何看待当前的港股市场呢?

  就目前的短期维度而言,在众多影响港股市场的因素中,占据着核心地位的,同时也是边际好转最为明显的,仍然当属海外利率水平。

  本月初,美联储公布11月份的议息决议,自9月以来连续第二次宣布暂停加息;10年期美债收益率从10月19日的4.98%,已下降至4.67%,振幅较大,对港股的流动性压制略有缓解。(数据来源:美联储、Wind,截至2023年11月6日)

  至于客官们所关心的“港股的反弹行情是否可持续”这一问题,市场主流观点指出:结合美国10月非农就业人数增长不达预期、失业率攀升至近两年来的高位、工资增速环比放缓等社会现状来看,美联储对于通胀水平的调控或能被证实为有效的,从而使加息预期得到削弱。

  小编来给大家“中翻中”:不局限于港股,就连美股的参与者都普遍认为,本轮加息周期或将划上句号。

  而在国内,三季度以来,高层呵护经济和金融市场的政策层出不穷、不断夯实,也在基本面的角度出发,为港股提供了进一步转好的势能储备。前期超跌,且对利率变动反应较敏感的港股科技、港股医药板块有望迎来一波行情。

  (文章来源:富国基金

(责任编辑:叶景)

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